Regulador do mercado Forex Índia

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Regulador do mercado Forex Índia. Para concluir, você deve sempre escolher um corretor regulamentado. Você também desejará que seu corretor mantenha seus fundos em contas segregadas em bancos de primeira linha. Regulamento O segundo sinal de segurança a verificar é se o corretor está regulamentado ou não. As contas dos clientes não eram mantidas em contas bancárias segregadas e repentinamente voltavam a liquidar outras reclamações de credores. Existem muitos sites que podem ajudá-lo no seu processo de pesquisa. E você quer economizar tempo, certo? Vídeo por tema: Forex Trading Broker Issue na Índia e no Paquistão. 4 pensamentos sobre & ldquo; Regulador do mercado Forex Índia & rdquo; Sua melhor aposta para carros na net - Autotrader. Em quarto lugar na lista, temos uma poderosa plataforma de pesquisa chamada Stock Rover. Ao lado de traders ativos, não há nenhum cliente mais valioso para um corretor on-line do que um operador de opções. Regulamento de Negociação Forex na Índia. Forex trading é estritamente proibido na Índia e qualquer indivíduo que for pego negociando no mercado Forex será cobrado por violar a lei. Tal atividade ilegal é geralmente reportada pelo Banco da Reserva da Índia, mas também há outras instituições que rastreiam a atividade on-line dos residentes da Índia e verificam se participam do mercado Forex. Atualmente, o comércio de Forex é considerado crime e os indivíduos flagrados violando esta lei podem até mesmo cumprir pena de prisão, dependendo de vários fatores que são avaliados por um departamento especial. Tenha em mente que o comércio Forex é estritamente proibido para indivíduos. As corporações podem negociar no mercado Forex, mas apenas se elas usarem dólares livres provenientes de suas contas bancárias. Isso significa que as empresas não podem converter rúpias indianas em dólares para financiar suas contas de negociação em Forex. Outra regra estrita que as empresas devem seguir está relacionada com a alavancagem que os corretores de Forex oferecem. De acordo com a lei, as corporações não podem usar uma alavancagem de mais de 1:10. Corretores de Forex indianos. Internet e comércio eletrônico eletrônico são proibidos para indivíduos, porque, como mencionamos anteriormente, as pessoas pegas negociando no mercado Forex estão ameaçadas pela prisão. Lembre-se de que os ISPs indianos não filtram tráfego para corretores de Forex on-line, portanto, qualquer pessoa pode acessar o site de um corretor Forex e registrar uma conta. No entanto, cabe a cada indivíduo decidir se ele está pronto para arriscar sua liberdade, violando a lei, a fim de ganhar algum dinheiro com a negociação Forex. O Banco da Reserva da Índia divulgou regularmente declarações cujo objetivo é lembrar aos indianos que a negociação em Forex é proibida por lei. A razão para isso é que existem muitos corretores de Forex e outras agências de comércio on-line que tentam convencer as pessoas que a negociação de Forex é permitida na Índia. Não importa o que você ouve ou lê, você deve lembrar que este tipo de negócio será proibido para indivíduos até que o RBI diga o contrário. Indivíduos que residem na Índia e estão interessados ​​no mercado Forex devem lembrar que muitos agentes podem contatá-los pessoalmente, oferecendo-lhes a chance de participar do mercado de câmbio. Isso geralmente é feito registrando diferentes contas bancárias para dar ao RBI um rastreamento falso e torná-lo incapaz de rastrear a origem do dinheiro que entra e sai da conta. No entanto, esse método raramente funciona, porque o RBI entrou em contato com alguns dos bancos mais comerciais da Índia, alertando-os para prestar muita atenção a essas contas e relatá-las caso encontrem atividades suspeitas. Onde negociar. $ 5 min de depósito! * Pepperstone $ 100 min de depósito! * $ 10 min de depósito! * Links Rápidos. Tribuna Binária. Fundada em 2013, a Binary Tribune visa fornecer aos seus leitores uma cobertura de notícias financeiras precisas e reais. Nosso site está focado nos principais segmentos dos mercados financeiros - ações, moedas e commodities, além de uma explicação interativa e profunda dos principais eventos e indicadores econômicos. Divulgação de risco financeiro. A BinaryTribune não será responsabilizada pela perda de dinheiro ou por qualquer dano causado pela confiança nas informações contidas neste site. Trading forex, ações e commodities na margem carrega um alto nível de risco e pode não ser adequado para todos os investidores. Antes de decidir negociar o câmbio, você deve considerar cuidadosamente seus objetivos de investimento, nível de experiência e apetite de risco. Política de Cookies. Este site usa cookies para lhe proporcionar a melhor experiência e conhecê-lo melhor. Ao visitar nosso site com seu conjunto de navegadores para permitir cookies, você concorda com o uso de cookies, conforme descrito em nossa Política de Privacidade. &cópia de; Copyright 2018 & mdash; Tribuna Binária. Todos os direitos reservados. Regulamentos dos EUA para corretores de Forex. Trocas de moeda estrangeira (forex) funcionam sem parar em todo o mundo através de mercados de balcão. A natureza global deste mercado sem fronteiras permite acesso contínuo, por exemplo, um comerciante australiano pode negociar em euros e iene japonês (EURJPY) através de um corretor baseado nos EUA, apesar das fronteiras geográficas. O comércio especulativo no mercado forex de varejo continua a crescer. Como resultado, pode haver intermediários (como bancos ou corretores) que se envolvam em irregularidades financeiras, fraudes, cobranças exorbitantes, taxas ocultas, exposição de alto risco oferecida por meio de altos níveis de alavancagem ou outras práticas ruins. A Internet e o comércio baseado em aplicativos móveis permitem negociações tranquilas, mas também apresentam perigos, como empresas não reconhecidas que executam sites que podem fechar inesperadamente e fugir com o dinheiro dos investidores. Como resultado, os regulamentos são necessários e definidos pelas autoridades competentes para garantir que tais práticas sejam evitadas. As regulamentações visam proteger os investidores individuais e garantir operações justas para proteger os interesses dos clientes. Os critérios mais importantes ao selecionar um corretor forex são o status de aprovação regulamentar do corretor e qual autoridade governa o corretor. Como as autoridades dos EUA regulam as contas de corretagem de Forex. A National Futures Association (NFA) é o “principal fornecedor independente de programas regulatórios eficientes e inovadores que salvaguardam a integridade dos mercados de derivativos” (incluindo forex). O escopo das atividades da NFA é o seguinte: Após a devida diligência, fornecer as licenças necessárias para os corretores forex elegíveis para realizar negócios de negociação forex. Reforçar a adesão necessária aos requisitos de capital necessários. Fraude de combate. Imponha requisitos detalhados de manutenção de registros e relatórios sobre todas as transações e atividades de negócios relacionadas. Um guia regulatório detalhado está disponível no site oficial da NFA. Principais disposições dos regulamentos dos EUA: "Cliente" é definido como "indivíduos com ativos de menos de US $ 10 milhões e a maioria das pequenas empresas", ressaltando que esses regulamentos visam proteger o pequeno investidor. Indivíduos com patrimônio líquido alto podem não estar necessariamente cobertos pelas contas regulamentadas de corretagem de forex. Limita a alavancagem disponível a 50: 1 (ou exigência de depósito de apenas 2% sobre o valor nocional da transação de forex) nas principais moedas, garantindo que investidores ignorantes ou sem instrução não ultrapassem os riscos sem precedentes. As principais moedas são definidas como a libra esterlina, o franco suíço, o dólar canadense, o iene japonês, o euro, o dólar australiano, o dólar neozelandês, a coroa sueca, a coroa norueguesa e a coroa dinamarquesa. Limita a alavancagem de 20: 1 (ou 5% do valor de transação nocional) em moedas menores. Para opções de forex curtas, o valor do valor de transação nocional mais o prêmio de opção recebido deve ser mantido como depósito de segurança. Para opções forex longas, todo o prêmio da opção é exigido como garantia. A regra primeiro a entrar, primeiro a sair (FIFO) evita a manutenção de posições simultâneas no mesmo ativo cambial, ou seja, qualquer posição comercial existente (compra / venda) em um par de moedas em particular será ajustada para posição oposta (venda / compra) o mesmo par de moedas. Isso também implica nenhuma possibilidade de cobertura ao negociar forex. O dinheiro devido pelo corretor forex aos clientes deve ser realizado apenas em uma ou mais instituições qualificadas nos EUA ou nos países do centro financeiro. Como os regulamentos dos EUA diferem. Cuidados devem ser tomados para verificar cada propriedade, status e localização de cada empresa de negociação forex, site ou aplicativo antes de se inscrever para uma conta de negociação. Existem muitos sites que alegam baixas taxas de corretagem e alta alavancagem (permitindo maior exposição à negociação com menos capital), alguns chegando a 1.000: 1. No entanto, quase todos esses sites são hospedados e operados fora dos EUA e podem não ser necessariamente aprovados pela autoridade em questão no país anfitrião. Mesmo aqueles autorizados localmente podem não ter necessariamente regulamentos aplicáveis ​​aos residentes nos EUA. As regulamentações podem variar ligeiramente de país para país em termos de alavancagem oferecida, depósitos exigidos, requisitos de relatórios e proteções dos investidores. Aqui está uma lista indicativa de reguladores de corretagem forex para alguns países selecionados: Austrália - Comissão Australiana de Valores Mobiliários e Investimentos (ASIC) Chipre - Comissão de Valores Mobiliários do Chipre (CySEC) Rússia - Serviço Federal de Mercados Financeiros (FFMS) África do Sul - Financial Services Board (FSB) Suíça - Comissão Bancária Federal Suíça (SFBC) Reino Unido - Financial Autoridade de Serviços (FSA) Verificando o status regulatório de um corretor. O NFA fornece um sistema de verificação on-line chamado Centro de Informações de Status de Afiliação Antecipada (BASIC), no qual o status de firmas de corretagem dos Estados Unidos pode ser verificado usando seu ID NFA, nome da empresa, nome individual ou nome do pool. Deve-se ter cuidado ao usar o nome / ID correto na forma correta, pois muitas empresas de corretagem de forex são conhecidas por nomes diferentes (por exemplo, um nome de site pode ser diferente do nome corporativo legal). As regulamentações financeiras exigem um bom equilíbrio, com espaço constante para mudanças conforme os mercados se desenvolvem. Muito pouca regulamentação pode levar a uma proteção ineficaz do investidor. Embora muita regulamentação possa resultar em perda de competitividade global e redução da atividade econômica. Regulamentação Forex | Órgãos Reguladores Forex. Como qualquer mercado financeiro, a troca de moeda Forex requer regulamentação adequada. Cada país tem instituições financeiras governamentais próprias & amp; reguladores independentes que supervisionam e controlam a indústria Forex e trabalham para proteger seus investidores. Nem todos os corretores de Forex hoje em dia são regulados por reguladores financeiros apropriados em seus países. É importante prestar atenção ao status de regulamentação do seu corretor, pois isso determinará o nível de segurança e proteção do seu investimento. Abaixo está a lista de regulamentações de Forex & amp; órgãos de supervisão de cada país: Antígua: Azerbaijão: Bangladesh: Belize: Ilhas Virgens Britânicas: Canadá: Ilhas Cayman: Croácia: República Checa: Dominica: Estônia: França: Grécia: Hungria: Índia: Irlanda: Ilha de Man. Itália: Quênia: Letônia: Lituânia: Luxemburgo: Liechtenstein: Malta: Nova Zelândia (regulamento limitado): Nigéria: Paquistão: Filipinas: Portugal: Rússia: Seychelles: Eslováquia: Coreia do Sul: São Vicente e Granadinas: Suíça: Tailândia: Reino Unido: Estados Unidos: Organizações internacionais: Se você não encontrar seu país na lista, deixe um comentário para nós. Ficaremos felizes em encontrar as informações sobre os órgãos reguladores para você. Minha conta foi encerrada quando a Alpari foi rebatida em 2015 (foi realmente há mais de 2 anos?) Depois que os suíços fizeram sua mágica com o euro e voltaram para a estaca. Felizmente eu estava com a FCA aqui no Reino Unido, então tenho meu pote de negociação de volta (menos a conversão de GBP para USD para GBP) então vale a pena estar em uma área bem regulada com um bom corretor regulamentado para cobertura máxima. deckchairtrader. BrokerGuru. Sim, a TriumphFX está registrada na Comissão de Serviços Financeiros de Vanuatu (reg. 17901) O tfxi é um corretor forex regulamentado? O gerente de várias contas aplica-se a todas as corretoras? BrokerGuru. Unidade de Serviços Financeiros (FSU) Dominica (fsu.gov.dm/) Qual é o órgão regulador na Dominica? BrokerGuru. Não sabemos muito sobre a regulamentação sul-africana. Há o SARB - South African Resrve Bank, que controla todas as áreas relacionadas a câmbio, mas não há um regulador específico encontrado para corretores de Forex na África do Sul até o momento. Li alguns comentários sobre os reguladores sul-africanos, há algum? se sim, por favor nos avise. essa é a única coisa que você pode encontrar na Rússia. KROUFR na Rússia. isto é, autoridade autorreguladora sem fins lucrativos (assim como o mencionado CRFIN) ao comerciante que perguntou se o Forex é legal na Índia? Não é, nenhuma corretora pode ser encontrada na Índia, porque você não pode legalmente fazer isso. comerciante. quais são os órgãos reguladores dos seguintes países, por favor? Existe alguma coisa na África do Sul se não as opções disponíveis? Negociar forex é legal na Índia? Como sobre o iForex? O FSC Mauritius é um órgão regulador forte? Meu dinheiro está seguro com corretores que afirmam ser regulados por eles? Precisefx em Gana (eu suspeito que eles são um rótulo branco) é com o FSC. Você pode dizer algo sobre a força desse órgão regulador? BrokerGuru. Não parece ser um regulador, e sim um simples órgão de supervisão. Oi sobre o fsb.co.za da África do Sul. BrokerGuru. Há debates em curso sobre se o comércio Forex é legal ou não na Índia. O Reserve Bank of India (RBI) faz tudo ao seu alcance para proibir o comércio de Forex por indivíduos. Se for encontrado negociando, os indivíduos enfrentarão acusações rígidas por violar a lei. Mas a verdade permanece - existem muitos investidores da Índia que negociam Forex & amp; abrir contas com corretores estrangeiros. No entanto, é necessário lembrar que o banco monitorará as transações de / para sua conta bancária em busca de atividades suspeitas / ilegais relacionadas à negociação de moedas. Negociação forex é legal na Índia? BrokerGuru. Sim, o UMOFX é regulado - com o FSPR (FSP277305) na Nova Zelândia. A Nova Zelândia, no entanto, tem regulamentação limitada. Mais sobre isso pode ser encontrado em: 100forexbrokers / newzealand-forex-brokers. (role até o final do artigo). Eu sou de Bangladesh, eu negocio com umofx. Por favor senhor pode me ajudar sobre este corretor. É corretor regulamentado e seguro? BrokerGuru. sim, é legal na Tailândia. O Banco da Tailândia estabelece os limites, com base em seus documentos comprovativos e fonte de renda. Desculpe, não sei quais são esses limites. (As pessoas on-line falam em US $ 20.000 como o limite, depois disso você precisa preencher formulários de declaração). É legal negociar FX na Tailândia? O tailandês tem algum limite de fundos para enviar para fora do país para a negociação de FX? almirante mercado é o melhor corretor ou não senhor me responder eu quero abrir conta real mercado almirante. BrokerGuru. Conselho de Valores Mobiliários e Câmbio da Índia (SEBI) sebi.gov.in. Reserve o banco da Índia (RBI) rbi.in. Olá senhor, qual organização que regula o corretor forex na Índia? BrokerGuru. O FXCH não está regulamentado. e quanto ao FXCH? forex-suíço? eles são regulados por qualquer organização? é corretor de confiança? BrokerGuru. NFA nos EUA é o mais rigoroso. Embora eles não exijam contas segeregated agora, mas há uma proposta oficial exatamente sobre contas segregadas que estão sob uma revisão agora. Depois disso, temos FSA no Reino Unido - regulamentação sólida, aplicam-se penalidades, mas não tão severas quanto as da NFA; todas as contas dos corretores são salvas. qual o organismo regulador forex países é muito rigoroso e padrão? - Órgão regulador requer rigoroso processo e capital para iniciar os negócios. - 100% de contas segregadas para segurança de fundos de clientes. - Mantém o olho nas transações financeiras. - Punição severa se encontrada fraude ou atividade ilegal. Por favor, me transmita. BrokerGuru. Nós não ouvimos falar sobre o corretor Ghanafx antes, obrigado por mencionar! Infelizmente, não sabemos nada sobre esta empresa, sinto muito. Vamos criar uma página de revisão e esperamos ouvir alguns comentários dos traders. Eu sou de Gana e não vejo o meu país, apenas corretor eu sei que há Ghanafx. Eles afirmam que eles são regulados por fscmauritius. Check it out e verifique se para mim, por favor, determinar a segurança dos fundos a serem enviados para lá. BrokerGuru. Uma resposta oficial da FMA New Zealand sugere que os corretores Forex na Nova Zelândia estão "geralmente sujeitos a regulamentação relativamente limitada", onde apenas é necessário o registro com FSPR, FSCL. Estaremos atualizando todas as listagens de acordo. Abaixo está a resposta oficial da FMA: "Todos os corretores de câmbio que têm um local de negócios na Nova Zelândia devem ser registrados como prestadores de serviços financeiros. Como pré-condição para o registro, os provedores de serviços financeiros devem ser membros de um esquema de resolução de disputas. Mais informações sobre registro estão disponíveis. em fspr.govt.nz. Alguns corretores de câmbio podem estar sujeitos a exigências regulatórias adicionais, dependendo das atividades que realizam. A prestação de serviços de câmbio de moeda estrangeira e serviços associados de remessa de dinheiro geralmente não exigiria qualquer licença ou autorização (exceto o registro como prestador de serviços financeiros) se esta for a única atividade do revendedor. Essas atividades geralmente estão sujeitas a regulamentação relativamente limitada. No entanto, os corretores de câmbio que oferecem contratos futuros de câmbio devem ser autorizados pela FMA para negociar contratos futuros. Os «contratos de futuros» são definidos no Securities Markets Act 1988 e incluem alguns produtos derivados em numerário liquidados em numerário, que não podem ser considerados contratos de futuros para outros fins. Geralmente inclui contratos por diferença sobre pares de câmbio e produtos cambiais marginais, swaps ou contratos a termo liquidados em dinheiro. As autorizações de revendedores de futuros são publicadas na Gazeta da Nova Zelândia (gazette.govt.nz) e um revendedor autorizado deve fornecer um comprovante de sua autorização. No entanto, as autorizações não são atualmente registradas no registro de provedores de serviços financeiros ou publicadas em nosso site. Os corretores de câmbio que também fornecem outros produtos financeiros ou serviços financeiros podem, dependendo de outros produtos ou serviços que eles fornecem, ser regulados em relação a esses outros produtos ou serviços. Esperamos que isso seja útil ". Outra resposta oficial do FSPR: "O principal regulador para os corretores seria a Autoridade dos Mercados Financeiros. Você pode ver os detalhes de contato e mais informações sobre eles clicando aqui. BrokerGuru. Muito obrigado pelo feedback detalhado! Nós já enviamos pedidos para FMA e FSPR sobre isso. A informação será atualizada de acordo com o recebimento de uma resposta oficial. O que está escrito em 100forexbrokers / forex-regulamento contra a Nova Zelândia é totalmente enganador. Na Nova Zelândia, a Autoridade de Mercados Financeiros (FMA) fma.govt.nz é o único órgão regulador que monitora o cumprimento, investiga e aplica a legislação de conduta dos mercados financeiros, inclusive. Securities Markets Act 1980. Seu antecessor foi NZ Securities Commission. Forex e derivativos (exceto ações de CFD / ou outros valores mobiliários) permanecem não regulamentados a partir de agora na Nova Zelândia. Nem a FMA nem quaisquer outras agências licenciam, supervisionam ou regulamentam FX e derivativos (exceto ações de CFD / ou outros provedores de valores mobiliários) e os 'Brokers de Forex' não estão sujeitos às regulamentações impostas por quaisquer agências na NZ. Registro de Provedores de Serviços Financeiros (FSPR) business.govt.nz. A FSPR não é um regulador, e sim um registro sob o endereço companyoffice.govt.nz, onde qualquer pessoa ou entidade presta serviços financeiros. são obrigados a se registrar e se tais> pessoas / entidades tiverem clientes de varejo, eles também devem se tornar membros de qualquer Esquema de Solução de Conflitos) e os esquemas de resolução de disputas aprovados, conforme aprovados pelo Ministério do Consumidor, são: Seguro Limitada para Reclamações de Serviços Financeiros & amp; Ombudsman de poupança. Esquema de Resolução de Disputas Financeiras (FDR), Limitações de Reclamações de Serviços Financeiros (FSCL. Resolução de Disputas Financeiras (fdr.nz) ou Insurance & amp; Ombudsman de poupança. (iombudsman.nz) não são reguladores, conforme alegado por "Forex Brokers", com base no qual seu portal os classificou como "Corretores Regulamentados". Em vez disso, são aprovados os Esquemas de Resolução de Disputas para os quais qualquer cliente de varejo da NZ de um provedor de serviços financeiros registrado no Registro de Provedores de Serviços Financeiros (FSPR) pode encaminhar uma reclamação comercial sobre uma entidade. Para esclarecer, todos os prestadores de serviços financeiros que operam na Nova Zelândia devem ser registrados no FSPR e aqueles que prestam serviços financeiros para. os clientes de varejo também devem participar de um esquema de resolução de disputas. BrokerGuru. Quênia - Autoridade dos Mercados de Capitais - cma.or.ke/ Quais são os reguladores no Quênia? BrokerGuru. Sim, é legal lá. Sri Lanka: Comissão de Valores Mobiliários - sec.gov.lk/ oi BG gostaria de saber o regulamento do comércio no srilanka, é legal lá. Obrigado! Isso ajudou a minha pesquisou muito sobre o meu mercado local de corretores almirantes! BrokerGuru. Tanzânia: Autoridade de Mercado de Capitais e Valores Mobiliários (CMSA) - cmsa-tz / Quais são os reguladores na Tanzânia? BrokerGuru. Bangladesh: Securities and Exchange Commission secbd / Coreia do Sul: Comissão de Supervisão Financeira fss.or.kr/ Quais são os reguladores na Coreia do Sul? por favor, postar órgãos reguladores bangladeshianos. BrokerGuru. China: China Securities Regulatory Commission (CSRC) - csrc.gov.cn/ BrokerGuru. Índia: Conselho de Valores Mobiliários da Índia (SEBI) - sebi.gov.in/ Quem são os órgãos reguladores do forex na Índia? BrokerGuru. Todos os países do mundo estão em conformidade com as políticas de combate à lavagem de dinheiro (AML - Anti-Money Laundering). Forex na Índia. Forex trading é legal na Índia, embora o Securities and Exchange Board da Índia (SEBI) coloca restrições. O SEBI é o regulador localizado em Mumbai que supervisiona e regulamenta todas as entidades financeiras que atuam no mercado de valores mobiliários na Índia. Os corretores de Forex da SEBI só podem oferecer opções de pares de moedas com base em INR para USD, EUR, GBP e JPY, e a negociação de Forex com corretores globais de Forex não é permitida na Índia. A lista de corretores autorizados e registrados para negociação forex tendo escritório na Índia pode ser encontrada no site do SEBI. Os comerciantes que vivem no exterior não estão sujeitos a este regulamento. Lista dos melhores corretores globais de Forex em hindi. Aqui você pode encontrar uma lista de corretores de Forex líderes de mercado oferecendo serviços em hindi para traders indianos que vivem no exterior. Aviso de risco: Seu capital está em risco. Aviso de Risco: Os investimentos envolvem um alto nível de risco. É possível perder todo o seu capital. As informações contidas neste site não são destinadas a distribuição ou uso por qualquer pessoa em qualquer país ou jurisdição onde tal distribuição ou uso seria contrário à lei ou regulamento local e não é direcionado a residentes de: Bélgica · França · Japão · Letônia · Turquia · Estados Unidos · G Padmanabhan: Reflexões de um regulador do mercado Forex. Alocução do Sr. G Padmanabhan, Diretor Executivo do Banco da Índia, na Conferência das Associações de Negociantes de Câmbio da Índia, Bruxelas, 3 de abril de 2015. A assistência prestada por Shri H S Mohanty na preparação deste endereço e comentários importantes fornecidos por vários colegas são reconhecidos com gratidão. Erros, se houver, são do próprio falante. Sr. Gupta, Presidente da Comissão, FEDAI, Sr. Vohra, Sr. Banerjee, Vice-Presidentes, Sr. Patwardhan, CEO, meus amigos banqueiros, colegas da RBI, senhoras e senhores, 1. É um grande prazer estar aqui com você esta manhã. A Associação de Negociantes de Câmbio da Índia tem escolhido lugares no exterior para suas convenções anuais, e esta bela cidade, com sua longa história e crescente preeminência em assuntos europeus e internacionais, é de fato uma ótima escolha. O envolvimento indiano no centro de diamantes da vizinhança de Antuérpia tem crescido ao longo dos anos e hoje Antuérpia tem talvez a maior concentração de filiais de bancos indianos fora de um centro financeiro global. Estou certo de que a aura de Bruxelas proporcionará um pano de fundo estimulante para as deliberações. 2. Pensando sobre o que eu deveria estar discutindo esta manhã, lembrei-me das linhas do imortal "Através do Espelho" de Lewis Carroll. "Chegou a hora", disse a Morsa. "Para falar de muitas coisas: De sapatos - e navios - e lacre de cera - De repolhos - e reis - E por que o mar está fervendo E se os porcos têm asas. " 3. Como alguns de vocês devem estar cientes, minha associação com o Reserve Bank chega ao fim em menos de dois meses a partir de hoje, quando eu assumir o cargo no último dia de maio deste ano. Embora minha associação de três décadas e meia com o Reserve Bank abranja uma ampla gama de funções, sempre valorizarei e prezo meu envolvimento com o controle de câmbio (estrangeiro) e, posteriormente, com funções de gerenciamento de câmbio (estrangeiras) por muitas razões. , a mais importante das quais são as mudanças quânticas e excitantes nesta área para as quais eu era um espectador do lado do ringue e no qual eu também desempenhei um pequeno papel. Como profissionais, você apreciará que o marco regulatório para a gestão do setor externo é um trabalho em andamento e percorrerá muitos caminhos sinuosos antes que seja confiado inteiramente às forças do mercado. O destino é bem conhecido, mas como e quando chegamos lá permanece nebuloso até hoje. É tentador olhar para trás como chegamos aqui, se não por outro motivo, na esperança de que talvez nos guie em nossa jornada inacabada e nos ajude a traçar nosso futuro plano de ação. É o que pretendo fazer e tenho certeza de que você vai me agradar se, às vezes, minha discussão for recheada de reminiscências pessoais. Câmbio: Controle para gerenciamento. 4. Por onde começamos? Um bom lugar provavelmente estaria no começo, quando o próprio controle de câmbio começou. Em 1939, o então governo britânico impôs o controle cambial como parte de seu esforço de guerra com vistas a direcionar o câmbio para objetivos nacionalmente importantes. Mais tarde, após o término da guerra, foi colocada uma base legal com a legislação em 1947. É instrutivo observar que a ordem de 1939 e a de 1947 também foram postas em prática no Reino Unido e não será até 1979. que a Grã-Bretanha removeu todos os controles de câmbio - ainda que o estoque de fechaduras e barris durante a noite pela inimitável Margaret Thatcher. Também é interessante lembrar que, atrelada à libra esterlina, a Rúpia Indiana era a moeda legal em grande parte da Commonwealth, particularmente no Golfo Pérsico e na África, durante as décadas de 1950 e 1960. 5. As sementes de um rígido controle cambial, cuja sombra cai até hoje, foram semeadas nos anos cinquenta. Durante o segundo plano de cinco anos, a ênfase do planejamento central mudou para as indústrias pesadas e houve uma negligência involuntária da agricultura. Esta e três guerras em um período de uma década criaram uma aguda escassez de reservas de divisas estrangeiras cuja intensidade foi penosamente sentida porque precisávamos de divisas estrangeiras para importar grãos básicos de alimentos. Neste contexto, a conservação de divisas foi considerada uma prioridade nacional e usar este recurso precioso para fins mundanos foi uma blasfêmia. É necessário entender os traumas daqueles dias para apreciar como uma estrutura criada por FERA, 1973, poderia nascer. Embora a situação tenha melhorado após o sucesso da tecnologia de fertilizantes para água de sementes na agricultura e as remessas internas do cérebro e da força da Índia, o regime de controle de câmbio vagou pelos anos 80 com um relaxamento aqui e um ajuste fino. Foi necessária outra crise em 1990 para causar uma mudança de paradigma em nossa abordagem. 6. Qual foi o mercado de câmbio desses dias? Os participantes do mercado hoje dificilmente veriam qualquer semelhança entre o mercado hoje e o mercado então. Há muitas razões para a natureza primitiva do mercado nas décadas anteriores à década de 90. Em primeiro lugar, os mercados globais foram caracterizados pela tranquilidade pós Bretton Woods de um regime de taxa de câmbio fixa. Embora o arranjo da Breton Woods tenha fracassado no início dos anos 70, nós, na Índia, continuamos com uma variante do regime de câmbio fixo por mais duas décadas. Em segundo lugar, o envolvimento do setor externo era dominado pelo comércio. Os fluxos internacionais de capital eram bastante escassos. O regime de licenciamento tornava as operações de câmbio bastante simples, no sentido de que todas as transações deviam ser respaldadas por uma licença ou permissão. Em terceiro lugar, a tecnologia era bem primitiva. Hoje em dia, é difícil acreditar que quando a rupia foi desvalorizada em 6 de junho de 1966, os mercados forex foram fechados por dois dias para que bancos e empresas pudessem recalcular o impacto. 7. Falar sobre a desvalorização de 1966 me traz à mente uma observação que, embora seja uma digressão, é importante demais para ser aprovada. Você vê, nós tivemos duas desvalorizações: a que eu falei agora por uns impressionantes 57.4% e então novamente em 1991 quando dentro de um ano a Rupia caiu em 59%. Em ambas as ocasiões, as desvalorizações foram duramente criticadas. Os argumentos abrangiam todo o espectro: da entrega da soberania indiana à pressão externa e ao cinismo texturizado, a respeito de por que a desvalorização não será eficaz na redução do déficit comercial por causa das inflexibilidades estruturais das exportações e importações indianas. No entanto, as estatísticas mostram que, em ambas as ocasiões, o impacto da desvalorização no déficit comercial foi fenomenal. O ponto que desejo que você reflita é que a desvalorização, ou a desvalorização num regime de taxa de câmbio flexível, pode ser uma má política, mas geralmente é uma boa economia. A razão pela qual atribuo grande importância a isso é que nossa abordagem para uma maior abertura da conta de capital em grande medida será atenuada por nossa tolerância à volatilidade da taxa de câmbio e, particularmente, pelo enfraquecimento da Rúpia. 8. Mesmo em um mercado bastante passivo e arcaico naqueles dias, os bancos mostraram grande hesitação na participação. Até a década de 1950, apenas os bancos estrangeiros podiam realizar transações de câmbio. Com a entrada gradual de bancos indianos, a FEDAI foi formada em 1956 basicamente para desenvolver práticas uniformes para transações interbancárias, bem como para transações com o público. Suas funções também evoluíram ao longo dos anos e eu particularmente gostaria de mencionar o papel que ele desempenhou em todo o país durante as fases de transição, envolvendo taxas fixas e flutuantes, e da FERA à FEMA, facilitando a mudança. Ele desempenhou um papel importante como educador, bem como normatizador. Ao mencionar isso, estou antecipando o papel muito maior, a partir de uma perspectiva de autorregulação, que o espera no futuro. 9. Agora chegamos às mudanças importantes que a década de 1990 trouxe. Os eventos que levaram ao início das reformas econômicas e ao curso e conteúdo das reformas foram comentados extensivamente e foram tão profundamente aceitos e absorvidos em nosso discurso coletivo que qualquer discussão é supérflua. O que tornou a mudança possível? Podemos tomar uma sugestão das palavras de Victor Hugo que o Dr. Manmohan Singh citou em seu primeiro discurso de orçamento: "nenhum poder na terra pode parar uma idéia cuja hora chegou". O Dr. Singh aplicara essas palavras à visão de emergência da Índia como potência econômica. Para mim, essas palavras aplicam-se com tanta adequação ao conceito de "mercados livres". Em um discurso recente, o governador Rajan tratou de forma eloquente do assunto e eu recomendo fortemente que o público reflita sobre sua discussão, bem como sobre as obras nas quais baseia sua discussão. As reformas na década de 1990 na Índia e em outros lugares foram facilitadas pelo desmantelamento dos países da Rússia Soviética e do Bloco Oriental e pelo triunfo do mercado livre sobre o planejamento e o controle central. 10. Um componente crítico do processo de reforma foi a introdução da taxa de câmbio flexível. Começou com os ajustes da taxa de câmbio em julho de 1991, continuou com a introdução do Sistema Liberalizado de Gerenciamento da Taxa de Câmbio em março de 1992 e em março de 1993 nós colocamos em prática um sistema de taxa de câmbio completamente determinado pelo mercado. Este foi um passo crítico, de fato. Ainda me lembro da apreensão que prevaleceu quando o RBI deu esse passo, o que levou o banco central a interromper o anúncio da taxa de compra e venda todas as manhãs. Todos esperaram ansiosamente como o mercado abriria no primeiro dia. E o resto, como dizem, é história. Como mencionei anteriormente, o movimento teve um efeito salutar sobre o déficit comercial e, em 1994, o déficit comercial encolheu para um sexto do que era em 1991. Mais importante, ele abriu o caminho para uma maior abertura, não só na região. conta corrente que foi alcançado em 1994, mas também na conta de capital, removendo uma das três restrições da trindade impossível: a taxa de câmbio fixa. 11. Uma vez que o regime de taxa de câmbio flexível foi colocado em prática, o próximo passo foi o desenvolvimento do mercado forex. Não foi bom no começo. Os participantes do mercado estavam tão hesitantes quanto um pássaro que havia sido liberado de sua jaula depois de uma idade e muitas vezes relutante em oferecer cotações em dois sentidos. Além disso, eles provavelmente também não tinham tanta liberdade regulatória quanto o mercado exigiria. Em 1994, um Grupo de Especialistas (Comitê Sodhani) abordou esta questão com grande profundidade e detalhamento e obteve um grande número de recomendações, a maioria das quais foi implementada. A implementação dessas recomendações deu aos bancos e às empresas uma grande liberdade para conduzir seus negócios forex de maneira eficiente e econômica. Os que não foram considerados imediatamente foram implementados ao longo dos anos (por exemplo, compensação cambial, unidades bancárias offshore, etc.) ou tornaram-se supérfluos (por exemplo, licença de revendedor autorizado para DFIs). 12. As duas décadas de regime de taxa de câmbio flexível foram marcadas por vários episódios de distúrbios provenientes de fontes externas. A crise asiática de 1997, as sanções pós-Pokhran II, as entradas de capital sem precedentes de 2007-08, a apreensão do Lehman em 2009, a crise da zona do euro, o problema da dívida dos EUA e o chamado medo de taper afetaram o país. taxa de câmbio e suscitou, entre outros, a resposta que constrangeu os participantes do mercado e do mercado, pelo menos temporariamente. Você também notará que somos relativamente mais afetados pela turbulência externa hoje em dia em comparação com o passado, o que é bastante intuitivo em vista da crescente abertura de nosso setor externo nos canais comerciais e financeiros. O curso futuro do desenvolvimento do mercado tem que reconhecer esse fato e desenvolver um sistema imunológico, por assim dizer, para lidar com a investida e a coragem de não cair do precipício toda vez que houver maior volatilidade na taxa de câmbio. Algumas reflexões 13. O mercado de câmbio hoje é razoavelmente bem desenvolvido. A liquidez medida em termos de volume de negócios e spread bid-ask é bastante impressionante. Existe uma ampla gama de produtos disponíveis para empresas envolvidas no comércio e comércio internacional para proteger seus riscos cambiais. Há tanto um OTC como um segmento negociado em bolsa. Mas não pretendo aqui nos orgulhar de forma paternalista sobre o que alcançamos no desenvolvimento do mercado, mas sim refletir sobre o que não temos e o que está por vir. 14. Como vimos anteriormente, o processo de livre mercado é a melhor maneira de organizar a atividade econômica. Por que então esse princípio não deveria se estender aos mercados de câmbio e por que deveria haver algum regulamento? É bem sabido que os mercados têm limites e há falhas de mercado. Não estou a falar dos limites morais dos mercados, mas sim dos limites de um monopólio ou de mercados não competitivos, da externalidade, da assimetria de informação, etc. E depois há problemas de estabilidade financeira e macroeconómica que vieram à tona a turbulência dos últimos sete e oito anos. A taxa de câmbio veio tarde para emergir como uma classe de ativos por si só. É comum hoje em dia ver as moedas sendo descritas como "com melhor desempenho", "baixo desempenho", etc. Existem mesas de operação de moeda com avaliação de desempenho, estratégias e assim por diante. Vários bancos e outras instituições financeiras têm folhetos promovendo o investimento em moedas como uma classe de ativos. As moedas não são apenas vistas como ativos, mas como uma linha do Financial Times, uma vez lançada, é uma classe de ativos que prospera com a volatilidade. Moedas como ativos geram uma dinâmica própria. Os fluxos de moeda não são mais um complemento ao comércio e investimento, eles existem por si mesmos. Mas é preciso ter em conta que moedas como ativos, como o fogo, não podem existir por conta própria; Assim como o fogo precisa de combustível, as moedas exigem outras classes de ativos - depósitos bancários, títulos de dívida, notas ou títulos e assim por diante, e assim impactam outros mercados também. 15. A maior parte da restrição regulatória nos mercados cambiais indianos está relacionada aos derivativos de câmbio, tanto em termos de quem pode participar como das condições de participação. Os derivativos, essencialmente, facilitam a transferência intertemporal da demanda e da oferta e, portanto, servem para expressar expectativas ou opiniões futuras, como os comerciantes o chamam. Além disso, os pontos de vista podem ser expressos de forma bastante barata, na medida em que não é necessário financiar um inventário especulativo. Isso, em conjunto com o que discuti um pouco antes, nos leva à inferência de que um mercado monetário irrestrito pode levar à volatilidade na taxa de câmbio, bem como influxos e saídas de moeda. 16. A questão que então surge é essa. Se quisermos permitir o comércio irrestrito de moeda, estamos preparados para as consequências? O primeiro deles é a volatilidade da moeda. A taxa de câmbio é uma importante variável macroeconômica que afeta diretamente o comércio e o investimento de um país e toda a condição macroeconômica indiretamente. Não pretendo aventurar-me no território discutível da magnitude, direção e natureza exata do impacto dos movimentos da taxa de câmbio: observe o debate sobre os impactos de um euro fraco ou de um dólar forte. Mas que há um impacto é inegável. Igualmente importante é o impacto nos sentimentos que muitas vezes geram reações no público, na imprensa e até mesmo entre aqueles que deveriam saber melhor. 17. Isso nos leva ao outro impacto, isto é, na gestão monetária da economia. O "trilema" de Mundell-Fleming é bem conhecido. Se, com uma conta de capital aberto - que é o que significa um mercado de câmbio livre - você pretende interferir com a taxa de câmbio determinada pelo mercado, você terá que sacrificar sua liberdade para definir a taxa de juros. Obviamente, esta não é uma opção viável. Então, o que é um compromisso viável? Alguma restrição à conta de capital, que se traduz em restrições ao mercado de câmbio, parece ser a mais fácil das escolhas que vários países, incluindo a Índia, adotaram. 18. Deixe-me agora vir para os derivados no mercado forex indiano. Como mencionei, existem três conjuntos de restrições: nos produtos, nos participantes e na participação. Deixe-me comentar sobre esses aspectos em ordem inversa. O acesso aos mercados de derivativos está basicamente disponível para hedge. Todos os agentes económicos - residentes ou não residentes - que tenham uma exposição decorrente de qualquer transação permitida têm acesso ao mercado de derivados - tanto OTC como em bolsa - com base nessa exposição subjacente. Ao longo dos anos, tornamos isso operacionalmente o mais fácil possível e continuamos a suavizar os vincos. Estamos cientes do mercado de derivativos da Rupia em expansão - necessariamente liquidado em dinheiro - em locais no exterior e temos tentado fornecer acesso fácil às entidades estrangeiras que têm uma exposição da Rupee a todos os mercados de derivativos em terra. A menos que se desligue completamente o acesso aos mercados de derivativos da exposição subjacente, nossos esforços para facilitar a cobertura operacionalmente fácil e economicamente eficiente continuarão. 19. Isto leva-me à seguinte questão: que produtos derivados são necessários para garantir uma cobertura eficiente? Normalmente, desde que o acesso seja baseado no princípio que mencionei anteriormente, não deve haver nenhuma restrição sobre os produtos que os participantes podem transacionar. É bem conhecido que uma gama mais ampla de produtos ajuda os participantes do mercado a cobrir melhor seus riscos. O problema surge da complexidade dos produtos e da questão de saber se aqueles que os utilizam entendem completamente sua conseqüência de risco e se os produtos são apropriados para seu perfil de risco e apetite de risco. As Memórias da Crise Financeira Global são muito recentes para enfatizar demais esse aspecto. Abuso de derivativos de câmbio complexos também aconteceu em nossos mercados e tenho certeza que alguns de vocês presentes aqui testificarão isso. Antes de prosseguirmos em nossos esforços para enriquecer os produtos derivados permitidos, os bancos terão que criar uma estrutura para testar a adequação do produto usado para seus clientes. A FEDAI tem um papel importante a desempenhar nisso. A ideia deve ser evitar a venda enganosa em vez de penalizar tais ações. Recentemente, foi um grande choque para mim aprender que algumas de nossas trocas não têm sistemas para impedir o autoatendimento. Eles acreditavam em rastrear e penalizar o próprio comércio. Isso em minha opinião é uma abordagem ineficiente para o problema. Pelo menos nos mercados que o RBI regula, o princípio deve ser a prevenção é melhor do que penalizar. Agenda inacabada. 20. Deixe-me agora virar pouco futurista. O que é que precisa ser feito no futuro próximo? Você pode chamar isso de minha percepção da agenda inacabada. Em primeiro lugar, o escopo de produtos de opção que os participantes do mercado podem contratar precisa ser expandido além da baunilha simples agora disponível. A motivação para isso é que há uma preocupação crescente nos dias de hoje sobre o risco de exposição cambial sem hedge nos livros das empresas. Em um nível micro, as entidades individuais podem ser capazes de controlar qualquer estoque de taxa de câmbio, mas em um nível macro quando todo mundo procura cobertura, o impacto no mercado pode ser inquietante. Agora, qual é o incentivo para a cobertura? Devemos considerar os fatos que, grosso modo, a rupia tem se depreciado em cerca de 5% ao ano, enquanto o custo de um swap hoje é de cerca de 6 a 7%. Isso certamente age como um desincentivo. Há uma necessidade de alinhar os incentivos individuais com os do sistema. O uso de opções e o que é chamado de estratégias de negociação de opções pode contribuir para isso e, portanto, o regime deve considerar permitir isso. Dois ativos específicos que estamos considerando ativamente nessa direção estão permitindo a opção coberta de escrever e relaxar os critérios de valor líquido para o uso de estratégias de opções para proteger as exposições. 21. Em segundo lugar, o escopo de participação baseado na cobertura econômica, e não contratual, precisa ser ampliado. Aqui estamos em um território mais difícil. Com o aumento da integração da economia indiana com o resto do mundo, a exposição econômica afeta praticamente todos os setores comercializáveis ​​e também externos. Hoje, até mesmo um produtor de banana da Nagercoil pode reclamar que seu negócio é afetado por uma rupia apreciada. Até certo ponto, isso é resolvido pela cobertura não-exigida que foi ativada tanto no mercado de balcão quanto nos segmentos negociados em bolsa. Mas também é preciso rever as questões e ampliar o escopo do atual regime e, talvez, trazer clareza a ele. Por exemplo, podemos pensar em permitir que as empresas acessem os mercados forex até um múltiplo de exposições a serem contratadas durante qualquer ano, sem que nenhuma documentação seja exigida sujeita aos controles e contrapesos necessários para evitar punições definitivas? Podemos redefinir "exposição" a exposição líquida média, ou seja, líquido de contas a pagar e a receber por permitir a compra ou venda direta com os descasamentos temporais que estão sendo gerenciados por meio de swaps? Gostaria de convidar amplo debate sobre estas questões. 22. Outra questão que gostaria de destacar é a necessidade de repensar as entidades para participar do mercado forex. O mercado forex indiano tornou-se um clube fechado, onde o comportamento dos participantes do mercado está ficando muito previsível? Então, permitimos a nova categoria de membros como criadores de mercado, por exemplo, os dealers primários independentes ou empresas financeiras não bancárias selecionadas? Estamos preparados para um debate de mente aberta? 23. Agora, chego ao segundo tema da minha discussão, isto é, abertura da conta de capital. Tendo declarado a abertura total na conta corrente já em 1994, pensamos que também podemos alcançar a conversibilidade da conta de capital em breve. Houve duas tentativas no passado de traçar um caminho para alcançar a convertibilidade completa da conta de capital: em 1997 e novamente em 2007. O início da crise do Leste Asiático no final dos anos 90 e a Crise Financeira Global relegaram nossos planos para segundo plano. No rescaldo da crise, a convertibilidade da conta de capital não é mais vista como um objetivo secular a ser perseguido e as restrições da conta de capital são, em certas situações, vistas como importantes instrumentos de política para promover a estabilidade financeira e macroeconômica. Seja como for, no discurso atual, vemos a abertura da conta de capital como um processo e não como um evento. Além disso, também é reconhecido que, a menos que a liberalização da conta de capital seja acompanhada pela realização de certos "limiares" e desenvolvimentos financeiros e institucionais, os custos podem superar em muito os benefícios. 24. Onde estamos neste aspecto? Para o setor real, existe uma liberdade quase total no que diz respeito às transações de conta de capital. No investimento estrangeiro direto, as restrições referem-se principalmente a limites setoriais em alguns setores, que derivam mais de considerações estratégicas e sociais do que estritamente econômicas. O investimento de carteira está quase completamente aberto. Na verdade, o acesso irrestrito a investidores estrangeiros em carteira trouxe grande dinamismo aos mercados acionários, mas também às vezes nos leva a imaginar se estamos vendendo nossas ações a um preço baixo. Investimento no exterior por empresa indiana também é bastante permissivo. No que diz respeito aos fluxos da dívida, é verdade que existem várias restrições, tanto a nível agregado como a nível micro. Embora o regime de regulação da dívida externa tenha sido progressivamente modificado para atender às necessidades emergentes de recursos da economia, ainda há questões sobre as quais é preciso ter uma visão abrangente. Deixe-me elaborar. 25. Os regimes reguladores em todo o mundo franzem o cenho sobre as entradas de dívida e, repetidas vezes, a instabilidade do setor externo tem sido enraizada em empréstimos indiscriminados. Em países com inflação relativamente mais alta e, portanto, com taxas de juros mais altas, o empréstimo em moeda estrangeira em moedas de juros baixos parece atraente. Em condições ideais de mercado, não deve haver oportunidade de arbitragem entre os custos de um empréstimo em moeda estrangeira coberto e um empréstimo em moeda nacional onshore. Mas, dadas as imperfeições nos mercados indianos, o custo do primeiro provavelmente excederá o segundo. A atratividade e a aceleração do endividamento em moeda estrangeira, portanto, só podem ser explicadas pela inclinação dos tomadores de empréstimo em permanecer sem proteção. Como mencionei anteriormente, isso certamente levanta preocupações sistêmicas. 26. O regime de empréstimos em moeda estrangeira até o momento foi ancorado em três critérios: o uso, o custo e o prazo do empréstimo. Esses são princípios sólidos de fato. Pode haver um caso para acabar com o critério de custo, uma vez que é, de certa forma, supérfluo em vista das outras restrições, incluindo um teto agregado vagamente monitorado. Um ponto de vista é que, se for obrigatório que todos os empréstimos em moeda estrangeira devam ser necessariamente cobertos, todas as restrições podem ser dispensadas. Mas então, é obrigatória a cobertura da política mais adequada? Dado o custo já alto dos produtos de hedging linear, como forwards e swaps, que explodirão se todos os tomadores de moeda estrangeira procurarem hedges mandatados, pode não haver qualquer empréstimo em moeda estrangeira. E se a cobertura incluir opções e estruturas baseadas em opções, qual a eficácia da cobertura, dado o incentivo dos mutuários para minimizar o custo de cobertura? Estas são questões que precisam ser refletidas. 27. Quando o regime regulatório para dívidas externas nasceu, todos nós éramos "pecadores originais" de contrair dívida apenas em moeda estrangeira. Ultimamente, dado o fato de que a Índia é vista como um centro de crescimento do futuro, o interesse de investidores estrangeiros também se voltou para as dívidas da Rúpia, como fica evidente com o recente interesse demonstrado por títulos públicos e corporativos. Além disso, os investidores estrangeiros não hesitam em investir em dívidas de rupias, mesmo em locais no exterior, como mostra a experiência das edições do IFC e do ADB no ano passado. Há uma necessidade de incentivar apropriadamente o afastamento de dívidas em moeda estrangeira para dívidas da Rúpia, mesmo como a posição em relação ao endividamento geral em administrados prudencialmente. Nos propomos a prosseguir com este assunto de uma forma mais calibrada. 28. Seja o investimento em capital ou em dívida, há uma necessidade de remover as pequenas impressões e elementos de discrição no regime regulamentar. Como o Ministro das Finanças observou em seu discurso orçamentário, "Controles da Conta de Capital é uma política e não uma questão regulatória". É, portanto, necessário enunciar claramente os ingredientes da política que se aplicam secular e uniformemente a todos, de modo que os elementos de "regulação" sejam conhecidos inequivocamente para todos. Falei extensamente sobre este assunto noutro local e não desejo repeti-las aqui. 29. A defesa de uma regulamentação baseada em princípios baseia-se no fato de que as formas de fazer negócios estão sempre evoluindo e as formas de financiamento estão evoluindo ainda mais rapidamente. Isso é evidente, digamos, no setor de infraestrutura e nas novas tecnologias de start-ups. É difícil para um quadro regulamentar baseado em regras manter o ritmo e, consequentemente, é provável que prejudique muitos projetos socialmente úteis. Além disso, no processo, é provável que seja um labirinto complexo. Mas um arcabouço regulatório baseado em princípios tem certas condições prévias. Como declara Julia Black, "a PBR, formal e substantiva, e em ambos os relacionamentos diádicos e policêntricos, é baseada, no entanto, na confiança extensiva entre os atores no regime regulador". 1 Se, por outro lado, os atores começam a jogar, isso leva à dialética regulatória e a um regime intrusivo e regulatório. Tendo dito isso, deixe-me afirmar que estamos quase no final da reescrita dos regulamentos da FEMA, tornando-os mais simples e baseados em princípios. Concluir. 30. Deixe-me concluir. Como será visto a partir do exposto, fizemos progressos consideráveis ​​de onde estávamos. Os mercados de renda fixa registraram um bom crescimento. Na verdade, começamos a ver o crescimento dos títulos corporativos em circulação começando a superar o crescimento do crédito bancário. O mercado cambial também cresceu tanto onshore quanto offshore, mantendo o crescente engajamento internacional. O crescimento do mercado de derivativos pode não ter sido espetacular, mas o mercado de fato expandiu em termos de produtos. Na hierarquia de prioridades, talvez a principal seja o desenvolvimento de um mercado de títulos, por sua importância crítica para o financiamento de longo prazo, particularmente para os projetos de infraestrutura. Apesar do impressionante crescimento ao longo dos últimos anos, há uma necessidade de crescimento mais rápido das emissões, maior liquidez nos mercados secundários, expansão no intervalo de rating das emissões de títulos e assim por diante. O crescimento deste segmento tem sido muito discutido. Em minha opinião, uma maior vitalidade neste segmento depende do crescimento de economias de longo prazo e direcionamento do mesmo para esse segmento em uma estrutura de estrutura de gerenciamento de portfólio responsável e regulamentada. Acredito que o corpus gerado pelo NPS fornecerá o empurrão necessário. A direção da poupança de longo prazo no exterior para títulos corporativos domésticos é atraente e, de fato, os portões foram abertos de forma bastante ampla. Mas, nesta fase, quão desejável é permitir aos investidores estrangeiros total liberdade de acesso à dívida interna que é protegida contra o risco de crédito e de câmbio? Apenas para arbitragem sobre taxas de juros? Além disso, os mercados de títulos e moedas da Índia estão cheios de muitas fricções estruturais - grandes empréstimos do governo, intermediação financeira dominada pelos bancos, controles de capital etc. Diante disso, a sabedoria está em proceder com cautela de uma maneira não disruptiva. Sem dúvida, a integração perfeita e perfeita de segmentos de mercado e a remoção de oportunidades de arbitragem sem risco por meio de interligações ou "nexos" é um objetivo ideal, mas é restringida por preocupações de estabilidade em um cenário de estreitamento, mas ainda de grande diferença entre as condições macroeconômicas da Índia e as nações financeiramente desenvolvidas, excedentes de capital. Lembro-me do que Fisher Black relatou certa vez: "Os mercados parecem mais racionais dos bancos de Charles do que dos bancos de Hudson". 31. Isso me leva ao meu último e mais importante ponto. O papel dos Distribuidores Autorizados e da FEDAI nos próximos anos. Os Revendedores Autorizados levaram uma vida muito protegida no regime FERA e nunca tiveram que se preocupar com a permissibilidade de uma transação de câmbio porque ela tinha que ser baseada em uma permissão do RBI ou em alguma outra licença, por exemplo, uma licença de importação. Hoje não é assim. Quando a FEDAI foi formada, na década de 1950, seu papel evoluiu principalmente na computação de várias taxas de câmbio e principalmente transações interbancárias. Nos tempos vindouros, tanto os Revendedores Autorizados quanto a FEDAI terão que desempenhar um papel ativo para garantir que as transações dos clientes estejam em conformidade com os regulamentos. The more we move towards a principle based framework, the more arduous will be the responsibility of the Authorised Dealers. This includes the issue of fair pricing as well. Indeed, our success in moving to a principle based framework will depend on the involvement of ADs. You will have to gear up for that responsibility. 32. Finally, let me briefly recapitulate some of more important issues. In foreign exchange market, as in any other market, freedom is the default and any restraint by way of regulation has to justify itself. The regulation has to be based on sound economic principles and not on dogmas or evangelism. Though the superiority of free markets as a way of organising economic activity is well recognised, there are many areas where the limitations of market have been widely discussed in the literature and are well accepted. There is no accepted standard for optimum regulation which is often idiosyncratic. The regulation of forex markets has to be seen in that context. As Chesterton remarked, "Don't ever take a fence down until you know the reason it was put up." More products go towards market completion and enable better hedging against risks, but are limited by the wisdom of the participants to use them. Exact pace and content of capital account liberalisation will depend upon the future events, but the regulatory regime has to be clear and transparent. A regulatory regime that creates uncertainty and obfuscates imposes tremendous cost on the economy and the society. Finally, the issue of fair pricing. Forex customers, especially from small and medium enterprises and retail segments, have approached us on several occasions highlighting "high" charges levied by Authorised Dealer banks on their forex transactions. Not only there appears to be a wide variation amongst the banks in the charges levied on the smaller customers, there appears to be a complete lack of transparency regarding the information on charges levied for such customers. I am aware that FEDAI has issued a Special Circular in this regard but I once again urge all banks assembled here to pay due attention to this aspect before calls for regulation of forex rates become more vocal. 33. I wish the conference, whatever is left of it, all success. I also wish each one of you all success in the years to come. As I leave the stage, rather than singing along with Frost that we have miles to go before sleeping, I would rather echo Tennyson's brook (read markets) that will surge along irrespective of men (like me or any other) who may come and go. I shall of course continue to watch the developments from the sidelines. Good bye. 1 The Rise, Fall and Fate of Principles Based Regulation -Julia Black LSE Law, Society and Economy Working Papers 17/2010 London School of Economics and Political Science Law Department.
Preço das opções de ações Emc
Sistema de negociação Labouchere